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　工程機(jī)械:2018年上半年,工程機(jī)械設(shè)備更新需求持續(xù),基建與房地產(chǎn)投資保持穩(wěn)定,本輪工程機(jī)械行業(yè)景氣周期長(zhǎng)度有望超過(guò)上一輪,行業(yè)集中度持續(xù)向龍頭提升。“一帶一路”與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振,國(guó)內(nèi)巨頭海外布局初見(jiàn)成效,工程機(jī)械出口成為行業(yè)新增長(zhǎng)極。
重點(diǎn)推薦:徐工機(jī)械(起重機(jī)龍頭,產(chǎn)品訂單飽滿,規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)公司利潤(rùn)率上行),三一重工(挖掘機(jī)市占率國(guó)內(nèi)第一,并不斷提升,泵車、起重機(jī)產(chǎn)品供不應(yīng)求),艾迪精密(破碎錘和高端液壓件業(yè)務(wù)同時(shí)發(fā)力,公司產(chǎn)能逐步釋放,業(yè)績(jī)加速成長(zhǎng))。2018年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)50%以上的有:徐工機(jī)械(+82%-109%),柳工(+105.99%-155.99%),艾迪精密(+81%)。
軌交設(shè)備:2018年上半年,國(guó)鐵動(dòng)車組僅有一次招標(biāo),根據(jù)鐵路建設(shè)傳導(dǎo)鏈,18-20年國(guó)鐵有望迎來(lái)通車高峰,建議關(guān)注下半年招標(biāo)情況。國(guó)務(wù)院52號(hào)文出臺(tái),在已批復(fù)城軌的43城中,不符合標(biāo)準(zhǔn)的僅為9城,合計(jì)在建/規(guī)劃總里程占比僅為7.97%/8.56%,政策收緊好于預(yù)期。軌交版塊整體處于歷史估值的低位。2018年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)100%的有:鼎漢技術(shù)(+224.55%-254.05%)。
油服設(shè)備:歐佩克減產(chǎn)疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,供需錯(cuò)配推高油價(jià)。油服企業(yè)傳導(dǎo)鏈為:油價(jià)上升->油企盈利改善->資本開(kāi)支意愿增強(qiáng)->服務(wù)型油服盈利改善->采購(gòu)設(shè)備->油服設(shè)備商盈利改善。該傳導(dǎo)周期一般為1-2年,未來(lái)油價(jià)維持高位,將持續(xù)利好油服設(shè)備企業(yè)。
重點(diǎn)推薦:杰瑞股份(民營(yíng)油服設(shè)備龍頭企業(yè),壓裂設(shè)備技術(shù)全球領(lǐng)先,上半年新簽訂單增速超過(guò)50%)。2018年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)100%的有:杰瑞股份(+500%-550%)。
智能制造:以工業(yè)機(jī)器人為首的智能制造領(lǐng)域成為新興產(chǎn)業(yè),“機(jī)器換人”成為機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。重點(diǎn)推薦:機(jī)器人(國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭,收購(gòu)韓國(guó)SHINSUNG的FA業(yè)務(wù)進(jìn)軍半導(dǎo)體自動(dòng)化領(lǐng)域),拓斯達(dá)(工業(yè)機(jī)器人本體和集成領(lǐng)先企業(yè),收購(gòu)東莞野田積極拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域),中大力德(深耕RV減速器領(lǐng)域,18上半年與伯朗特簽訂3萬(wàn)套采購(gòu)合同)。
半導(dǎo)體設(shè)備:我國(guó)是全球最大的3C、家電、汽車生產(chǎn)地,對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品需求旺盛。目前半導(dǎo)體主要依賴進(jìn)口,需求和政策的支持推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代,我國(guó)將承接半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)目前以晶圓制造與封測(cè)設(shè)備為主,芯片設(shè)計(jì)正逐漸發(fā)力。重點(diǎn)推薦:精測(cè)電子(Module段制程檢測(cè)國(guó)內(nèi)龍頭,向Cell段突破進(jìn)展順利),長(zhǎng)川科技(半導(dǎo)體后道檢測(cè)設(shè)備龍頭,新業(yè)務(wù)拓展順利)。2018年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)100%的有:精測(cè)電子(+109.72%-138.32%)。
其他領(lǐng)域:縫制機(jī)械、板式家具機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)、密封件等細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦:杰克股份(大自動(dòng)化領(lǐng)先企業(yè),產(chǎn)品兼顧高中低檔,業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)超行業(yè)平均水平),弘亞數(shù)控(板式家具龍頭企業(yè),技術(shù)、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)明顯,直接受益于板式家具機(jī)械行業(yè)高景氣度),浙江鼎力(專注高空作業(yè)平臺(tái),產(chǎn)能擴(kuò)張,業(yè)績(jī)彈性大),日機(jī)密封(密封件龍頭,直接受益于大煉化和高油價(jià)帶來(lái)的石油化工和煤化工的景氣周期)。2018年中報(bào)業(yè)績(jī)前瞻:業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)50%的有:金卡智能(+115%-125%),先導(dǎo)智能(+70%-100%),日機(jī)密封(+50%-80%)。
投資策略:建議重點(diǎn)關(guān)注“三新”投資框架下的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。消費(fèi)升級(jí)、大自動(dòng)化+自主可控、周期更新三個(gè)根本驅(qū)動(dòng)力推動(dòng)機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)“新消費(fèi)、新制造、新周期”的主要投資邏輯。18年下半年建議重點(diǎn)關(guān)注“新消費(fèi)”相關(guān)標(biāo)的:杰克股份、弘亞數(shù)控,“新制造”相關(guān)標(biāo)的:拓斯達(dá),“新周期”相關(guān)標(biāo)的:三一重工、艾迪精密。