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近期科技股的強勢表現(xiàn)，吸引著投資者的大部分目光，然而部分工程機械板塊龍頭股價不斷走高，卻并未受到市場太多關(guān)注。事實上，今年以來，在行業(yè)持續(xù)高景氣度支撐下，工程機械板塊內(nèi)不少個股走出趨勢慢牛的態(tài)勢，如三一重工、恒立液壓、艾迪精密等。
市場人士表示，2019年以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續(xù)維持增長態(tài)勢，帶來龍頭企業(yè)業(yè)績高增長。工程機械板塊整體估值在歷史低位，龍頭標的目前仍兼具估值和業(yè)績彈性。
11月挖掘機銷量超預(yù)期
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年11月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內(nèi)市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。1-11月累計總銷量215538臺，同比增長15%；累計內(nèi)銷191839臺，同比增長12.8%；累計出口23699臺，同比增長36.6%。值得注意的是，今年前11個月的銷量水平，已超越2018年全年20.3萬臺的銷量水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)工程機械市場韌性強勁，在基建托底、更新需求、人工替代三大因素作用下，行業(yè)周期性正在減弱，內(nèi)生動力推動可持續(xù)發(fā)展。
渤海證券機械行業(yè)分析師張冬明表示，行業(yè)高景氣的支撐因素來自四方面。一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)投資額明顯提升，下游需求顯著回暖；二是2011年左右購置的工程機械已經(jīng)到了置換周期，更新需求強烈；三是環(huán)保要求日益嚴格，不滿足排放標準的車輛受到作業(yè)限制；四是“一帶一路”因素有力帶動了工程機械出口。
招商證券預(yù)計，2020年，工程機械整體銷量將依然保持增長，其中挖掘機和起重機械預(yù)計2020年穩(wěn)中有增，2020年公路、鐵路等基建項目開工仍將較為景氣，人工替代趨勢也讓微挖、小挖等產(chǎn)品需求持續(xù)增加。
行業(yè)龍頭受青睞
經(jīng)過行業(yè)低迷期的洗牌，工程機械市場集中度進一步提升，整體盈利水平改善較明顯。11月份三一重工挖掘機銷量5034臺，同比增長30%，增速高于行業(yè)約8個百分點。
市場普遍預(yù)期，未來隨著國產(chǎn)龍頭企業(yè)技術(shù)水平的提升、產(chǎn)品性價比優(yōu)勢進一步凸顯及服務(wù)體系完善，市場份額還將進一步擴張。
中信建投表示，在基建上行、地產(chǎn)韌性的加持下，疊加環(huán)保升級、治超、機齡等因素的推動，判斷工程機械行業(yè)2020年還將保持正增長。而龍頭主機廠商在受益于行業(yè)增長的同時，自身在各自優(yōu)勢領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢提升、業(yè)績現(xiàn)金含量較高、海外拓展穩(wěn)步推進助力長期增長。
“國產(chǎn)龍頭份額持續(xù)提升貫穿本輪周期。”東興證券行業(yè)研究表示，自主品牌挖掘機的崛起是最近十余年行業(yè)變化的重要趨勢，隨著三一、徐工等國產(chǎn)品牌的崛起，國產(chǎn)挖掘機品牌具備較大服務(wù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，未來市占率有望繼續(xù)提升。目前工程機械整體估值在歷史低位，工程機械龍頭標的目前仍具備兼具估值和業(yè)績彈性，板塊資產(chǎn)負債表持續(xù)改善，現(xiàn)金流和營業(yè)周期明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)仍有估值修復(fù)空間。